馬年伊始，如何進一步鞏固資本市場穩(wěn)中向好的勢頭，成為市場關(guān)注焦點。圍繞這一議題，《證券日報》記者采訪了中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明、創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春、粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒、川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂、東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲等五位資深專家，共同為馬年資本市場高質(zhì)量發(fā)展建言獻策。
受訪專家普遍認為，面對國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟金融環(huán)境，進一步鞏固市場穩(wěn)中向好的勢頭，需要市場多維發(fā)力、綜合施策，既要以“穩(wěn)”化解內(nèi)外風險，又要以“改”激發(fā)市場活力，持續(xù)引“長錢”入市降低市場非理性波動，同時提升市場回報能力增強投資者信心，通過系統(tǒng)施策，夯實市場長期健康發(fā)展根基，更好助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
穩(wěn)中求進：
推動市場良性循環(huán)
2025年，資本市場表現(xiàn)亮眼，A股主要指數(shù)實現(xiàn)上漲，市場交易活躍度明顯上升，市場韌性與穩(wěn)定性持續(xù)增強。
2026年是“十五五”開局之年。證監(jiān)會2026年系統(tǒng)工作會議將“堅持穩(wěn)字當頭，鞏固市場穩(wěn)中向好勢頭”列為首要任務(wù)；證監(jiān)會主席吳清在資本市場“十五五”規(guī)劃上市公司座談會上也強調(diào)，“要緊緊圍繞防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線，全力鞏固資本市場穩(wěn)中向好勢頭”。
鞏固資本市場穩(wěn)中向好勢頭，是為了更好發(fā)揮資本市場核心樞紐功能，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入更加強大動力。
“2025年，中國資本市場蓬勃發(fā)展，穩(wěn)定性韌性更強，投融資更加協(xié)調(diào)?！绷_志恒表示，2026年應(yīng)繼續(xù)鞏固資本市場向好發(fā)展勢頭，進而發(fā)揮資本市場從供給端促進科技創(chuàng)新、從需求端促進共同富裕和消費釋放的重要作用。
陳靂表示，推動資本市場穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)運行、穩(wěn)功能，持續(xù)鞏固穩(wěn)中向好態(tài)勢，是服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措。必須堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，強化政策協(xié)同與制度保障，夯實市場穩(wěn)定運行基礎(chǔ)。
在蘆哲看來，鞏固資本市場穩(wěn)中向好的勢頭，關(guān)鍵在于穩(wěn)預(yù)期、優(yōu)生態(tài)、引活水、控風險、促改革，推動市場實現(xiàn)“穩(wěn)”與“進”的良性循環(huán)。
嚴守底線：
防風險與穩(wěn)預(yù)期并重
當前，國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，切實防范化解各類風險，是資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的重要保障。
明明認為，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢仍需鞏固，外部風險依舊值得警惕，相關(guān)政策需提前用足用好，以防范可能發(fā)生的經(jīng)濟風險和金融風險。
陳靂認為，需要持續(xù)健全資本市場風險防控機制，完善市場監(jiān)測預(yù)警與逆周期調(diào)節(jié)，嚴守市場風險底線，防止市場出現(xiàn)大起大落。
相關(guān)部門還要保持政策連續(xù)性，增強政策精準性，引導(dǎo)市場形成穩(wěn)定預(yù)期。魏鳳春表示，需要保持政策連續(xù)性、透明度與可預(yù)期性，穩(wěn)定大類資產(chǎn)定價邏輯，引導(dǎo)市場回歸價值主線。蘆哲認為，要保持監(jiān)管導(dǎo)向的連續(xù)、透明與可預(yù)期，在海外市場波動的影響下，傳遞清晰的信號穩(wěn)定市場信心。
加強監(jiān)管也是防范風險的關(guān)鍵手段。蘆哲認為，需以嚴監(jiān)管守底線，嚴厲打擊財務(wù)造假與操縱市場等各類違法行為，化解重點領(lǐng)域風險。陳靂表示，堅持依法從嚴監(jiān)管，嚴厲打擊違法違規(guī)行為，持續(xù)強化投資者合法權(quán)益保護。魏鳳春表示，要依托數(shù)字監(jiān)管、風險監(jiān)測、定價效率提升等技術(shù)手段，提升監(jiān)管精準度與市場運行效率，防范系統(tǒng)性風險。
改革向深：
制度筑基增強吸引力
改革是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的根本動力。2025年12月份召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。
當前，資本市場投融資改革已步入深水區(qū)。專家認為，要持續(xù)深化改革，提升市場包容性適應(yīng)性，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，同時推動上市公司價值成長和治理提升，推動中長期資金入市等，才能實現(xiàn)投融協(xié)調(diào)發(fā)展，為資本市場行穩(wěn)致遠注入更可持續(xù)、更具活力的動力。
魏鳳春表示，資本市場改革的核心在于制度筑基，要以深化注冊制改革為抓手，強化上市公司治理與信息披露剛性約束，健全中長期資金入市、退市常態(tài)化、投資者保護等基礎(chǔ)制度，用制度確定性對沖外部環(huán)境的不確定性。
羅志恒認為，要繼續(xù)深化資本市場改革，讓更多優(yōu)質(zhì)公司入市，強化退市監(jiān)管，打擊欺詐發(fā)行和財務(wù)造假等行為，保護投資者合法權(quán)益等，從根本上提高上市公司質(zhì)量，增強投資者信心；進一步提高分紅比例并落實分紅，強化資本市場的吸引力；持續(xù)推動中長期資金入市的落地實施，增加市場的源頭活水；此外，還需要逐步建立更加規(guī)范化的股市平準基金，完善市場穩(wěn)定機制。
陳靂表示，要聚焦提質(zhì)量、深改革，持續(xù)提升市場內(nèi)生動力與投資價值。嚴把上市公司入口關(guān)，健全退市、分紅、回購等制度，推動提高上市公司質(zhì)量；深化發(fā)行、交易、并購重組等基礎(chǔ)制度改革，持續(xù)引入養(yǎng)老金、保險資金等中長期資金，引導(dǎo)機構(gòu)踐行長期投資、價值投資，以穩(wěn)定資金面增強市場韌性，平衡投融資兩端，增強市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力。
蘆哲則從三方面提出改革發(fā)力方向，一是要以供需穩(wěn)節(jié)奏，合理把握IPO、再融資及減持的節(jié)奏與力度，兼顧實體融資需求與二級市場承載能力，促進動態(tài)平衡；二是以長錢優(yōu)結(jié)構(gòu)，持續(xù)引導(dǎo)保險、社保、年金與理財?shù)戎虚L期資金入市，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，推動長錢長投以平抑短期波動；三是以改革增活力，深化注冊制改革，完善基礎(chǔ)制度，在高水平開放中提升市場韌性與吸引力，共同支撐資本市場行穩(wěn)致遠。
此外，資本市場的穩(wěn)定發(fā)展離不開宏觀經(jīng)濟的堅實支撐。明明表示，還需加強經(jīng)濟穩(wěn)增長力度，財政政策、貨幣政策更加積極，配合一攬子穩(wěn)增長政策，促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升，為資本市場平穩(wěn)運行筑牢基本面根基。